Spiking the Punch Bowl: Ekonomiczna teoria kaca

Przeinwestowanie, nadmierna pobłażliwość i fiskalne szaleństwo - nazywajcie to jak chcecie, ale wydaje się, że zawsze prowadzi to do uderzającego w głowę dnia rozliczenia. Teoria kaca" to filozofia cyklu koniunkturalnego, którą słynny ekonomista Paul Krugman podsumował w 1998 roku:

"Na początku boom inwestycyjny wymyka się spod kontroli. Być może napędza go nadmierna kreacja pieniądza lub lekkomyślne pożyczki bankowe; być może jest to po prostu kwestia irracjonalnej bujności przedsiębiorców. Niezależnie od przyczyny, wszystkie inwestycje prowadzą do stworzenia zbyt dużych mocy produkcyjnych - fabryk, które nie mogą znaleźć rynków zbytu, biurowców, które nie mogą znaleźć najemców..... W końcu jednak rzeczywistość uderza - inwestorzy upadają, a wydatki inwestycyjne załamują się. "

Teoria ta zakłada, że "barowa impreza gospodarzy" prowadzona przez bank centralny napędza boom gospodarczy, ale kiedy misa z ponczem jest sucha, impreza się kończy - i pojawia się kac związany z cyklem

upadku.

W następstwie kryzysu finansowego z 2008 roku, poncz z pewnością został doprawiony całą gamą eliksirów: luzowanie polityki pieniężnej, bailouty, odpisy, zakupy aktywów, wsparcie płynności, zastrzyki kapitału, itd. W rezultacie cieszyliśmy się najdłuższą ekspansją gospodarczą w historii, rekordowymi cenami akcji, historycznymi stopami bezrobocia i stałym wzrostem.

A jednak ożywienie po 2008 roku było powolne - najwolniejsze od czasów II wojny światowej. Nasze zadłużenie jest obecnie najwyższe w historii, płace nie wróciły w pełni do normy, zwiększyły się nierówności w dochodach, a ulga nie dotarła jeszcze do dolnej warstwy gospodarki ani do najniższego odsetka osób zarabiających.

Partia, oczywiście, nie skończyła się nagle. Trzeba było prawie dekady, aby amerykański bank centralny podniósł stopy procentowe. Historycznie rzecz biorąc, niskie stopy pomogły wesprzeć przemysł nieruchomości i samochodowy, pobudzić wydatki gospodarstw domowych, obniżyć koszty kredytu, zachęcić banki do udzielania pożyczek i napędzić jeden z najbardziej byczych rynków akcji w historii.

Ci, którzy przesadzili, doskonale wiedzieli, że kiedy w końcu nadejdzie ostatni dzwonek, poranek po nim będzie szalenie nieprzyjemny.

Następujące po tym "załamanie jest częścią koniecznego procesu uzdrawiania" - twierdzi Krugman.

"

Nadmiar mocy przerobowych zostaje przepracowany, ceny i płace spadają z poziomu nadmiernego boomu, i dopiero wtedy gospodarka jest gotowa

do

odrodzenia

. "

A jednak 1 sierpnia Fed obniżył stopę funduszy federalnych po raz pierwszy od grudnia 2008

roku.

Co, więcej ciosów? Czy teraz opóźniamy prawdziwe ożywienie? Czy też rynki stały się tak bardzo uzależnione od polityki monetarnej, że Wall Street pogrążyła się w poimprezowym stuporze pozbawionym rynkowych fundamentów?

Prawda jest taka, że zasadniczo żyjemy w cieniu ostatniego kryzysu lub w zbierających się chmurach burzowych kolejnego. Ekonomiści wydają się wiecznie nawoływać do tego, aby złe czasy powoli się poprawiały, zanim zacznie się odliczanie do końca dobrych czasów. W efekcie jesteśmy albo komfortowo odrętwiali, albo boleśnie wycofujemy się z odurzenia, że wszystko w świecie finansów jest w porządku.

W

tym balansowaniu, Fed nadal jest niezręcznym gospodarzem - zbyt służący i zbyt mało wspierający, robiący zbyt mało za późno lub zbyt dużo za wcześnie, co sprawia, że teoria kaca, według Krugmana, jest "perwersyjnie uwodzicielska nie dlatego, że oferuje łatwe wyjście, ale dlatego, że go nie oferuje "

W stale rozszerzających się i kurczących cyklach biznesowych, zmienność i niepewność są ceną, którą płacimy za te ulotne chwile, kiedy gospodarka kwitnie, a nasze portfele są zdrowe. Tymczasem złoto jest dla tych, którzy zbytnio się rozpieścili lub po prostu zbyt długo przebywali na imprezie.

Share this postFacebookTwitterLinkedInRelated postsA New Millennium of American Debt2021-09-02When
it Comes to Gold, Act-Don't React.
2021-08-25W tym tygodniu rozważ spróbowanie czegoś nowego2021-08-19Wybór
przedmiotów do wyboru dla zrównoważonego portfolio2021-08-18Tutor
lub nauczyciel, dobrze jest poprosić o pomoc2021-08-11Moc
kształcenia ustawicznego dla silniejszej przyszłości finansowej2021-08-11